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揭秘鑫科材料收购天津力神背后:亏损的锂电池龙头

导读: 作为传统行业出身的鑫科材料在产业转型的“阵痛”中艰难抉择,除去此次拟投资新能源之外,在去年公司还参股了一家民营银行。而对于天津力神来说,在多次上市无果的情况下,未来能否登陆资本市场依旧是谜。

  OFweek电源网 2014年3月6日,鑫科材料发布收购资产公告,拟以1.2亿元收购广州唐寥持有的天津力神2000万股股权(占天津力神总股本的1.60%)。

  作为传统行业出身的鑫科材料在产业转型的“阵痛”中艰难抉择,除去此次拟投资新能源之外,在去年公司还参股了一家民营银行。而对于天津力神来说,在多次上市无果的情况下,未来能否登陆资本市场依旧是谜。

  亏损的锂电池龙头

  鑫科材料的公告显示,公司此次拟收购的天津力神成立于1997年,注册资本12.5亿元,是国内投资规模最大的锂电池生产商,现具有5亿Ah锂离子电池的年生产能力,是一家专注于锂离子蓄电池的技术研发、生产和经营的企业。

  截至2012年12月31日,天津力神的净资产为40.03亿元,净利润为1.22亿元;截至2013年9月30日,未经审计的净资产为34.81亿元,净利润为-1.37亿元。

  缘何会去收购一家亏损企业呢?鑫科材料董秘庄明福告诉21世纪经济报道记者,这实际上是公司战略转型的一个方面,锂电池的未来发展前景还是很好的,“2013年天津力神的经营不好,对于我们来说也是收购的好时机。”

  按照1.2亿元和2000万股股权计算,鑫科材料收购天津力神的每股价格为6元。

  鑫科材料表示,根据天津力神经审计的2012年度报告数据,2012年净资产为40.03亿元,每股净资产为3.2元;考虑到天津力神未来的发展潜力,并参照同类型上市公司的市净率,经双方协商确定交易价格为每股6元。那么,这个价格究竟贵不贵呢?

  笔者了解到,国投公司下属国投高科技投资有限公司(下称国投高科)2013年11月挂牌转让其持有的天津力神17540.1341万股股份(占总股本的14.03%),挂牌价格为8.36亿元,约合每股转让价格为4.77元。

  仅仅3个多月之后,鑫科材料就要每股溢价25.79%去收购天津力神的2000万股。

  “我们之前接触这家企业的时候,也充分了解了之前的转让情况,国投高科的转让金额较大,我们也拿不出8个多亿去收购。”庄明福告诉21世纪经济报道记者,告诉正是考虑到天津力神的市场、技术地位和生产规模, 才选择在天津力神暂时亏损的情况下收购其股权,给予市净率估值1.87倍,“我们收购价格不算高,还有比我们更高的。”

  国泰君安证券研究员桑永亮认为,2012年天津力神归属于母公司净利润为1.62亿元,按1.6%股权和1.2亿收购价款计算,对应PE为46倍;PB估值为1.9倍,整体上收购价格合理。

  按照天津力神2012年审计报告显示,广州唐寥并不持有其股权,说明广州唐寥是在2013年收购的股权在2014年就转让了。

  3月6日晚,鑫科材料再次发布了收购补充材料, 2013年1月8日,广州唐寥与深圳市神华投资集团有限公司签订股权转让协议,出资 1.2亿元购买其拥有的天津力神2000万股股权,上述股份已于2013年12月13日办理完毕过户手续。

  截至2013年12月31日,广州唐寥注册资本100万元,资产总额为12321.69万元,净资产为55.65万元,2013年实现营业收入35.67万元,净利润-3.42万元。

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