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动力电池资产估值暴涨 业绩兑现“喜忧不一”

导读: 随着国内新能源汽车销量的一骑绝尘和A股市场相关板块的强势上涨,上市公司对锂电产业链的并购热情也不断升温。与之对应,相关资产的并购估值“水涨船高”,甚至有静态市盈率达到数百倍的案例出现。

  据不完全统计,目前约有30余家A股上市公司以自建、增资、收购等方式“下注”锂电池(及新能源汽车)产业链,其中不乏大胆跨界并购的“新兵”。与兴致正高的上市公司不同,新能源车及锂电领域的部分公司高管已开始担心产能过剩。

  随着国内新能源汽车销量的一骑绝尘和A股市场相关板块的强势上涨,上市公司对锂电产业链的并购热情也不断升温。与之对应,相关资产的并购估值“水涨船高”,甚至有静态市盈率达到数百倍的案例出现。在这背后,业绩预期的兑现情况成为验证并购成败的指标之一,部分案例的初步结果也显示出“喜忧不一”的苗头。

  而据记者了解,与兴致正高的上市公司不同,新能源车及锂电领域的部分公司高管已开始担心产能过剩。那些正计划冲进这一产业链的上市公司们,最终还能如愿吗?

  动力电池资产估值暴涨

  30余家A股上市公司“下注”锂电池(及新能源汽车)产业链,其中不乏大胆跨界并购的“新兵”。伴随上市公司前赴后继的收购,动力电池资产的估值水涨船高

  5月底,谋划转型已久的*ST江泉决定加入“锂电大军”,宣布拟通过重大资产重组收购山东瑞福锂业有限公司100%股权。成立五年的山东瑞福锂业,曾抛出一系列宏伟规划——三年内投资5亿元,新增年产10000吨电池级碳酸锂生产线,达产后每年实现销售收入10亿元,利税2亿元;五年内向金属锂、丁基锂、锂铝合金等产业延伸,跻身全球最大锂盐生产商之列……

  放眼A股,据WIND资讯不完全统计,目前约有30余家上市公司已以自建、增资、收购等方式“下注”锂电池(及新能源汽车)产业链,其中不乏大胆跨界并购的“新兵”。

  随着上市公司前赴后继的收购,动力电池资产的估值也水涨船高。

  回溯此前案例,2014年,电池企业的一级市场静态市盈率约13倍。代表案例如时代万恒,在2014年对九夷能源评估后,决定出资3.5亿元收购后者100%股权,此项收购于2015年完成。九夷能源主要产品包括镍氢电池等,其2014年净利润为2738.28万元,相关方承诺的2015年净利润为不低于3300万元,公司最终实现的2015年净利润为3411.51万元。若以九夷能源2014年净利润计算,此次收购的静态市盈率为12.78倍;以2015年预期净利润计算,此次收购的市盈率则为10.6倍。

  在短短一年多后,深圳比克动力电池有限公司却以241倍的市盈率(PE),被长信科技列入收购名单。长信科技今年2月公告称:“拟向比克动力增资8亿元,以获得其10%股权。”比克动力2014年净亏损1879.82万元,2015年净利润为3307.87万元。以2015年净利润和比克电池80亿元的整体估值计算,其并购市盈率达241.8倍。

  虽然比克动力是国内最大的锂电池生产企业之一,其三元材料锂电池已应用于新能源汽车上,颇具商业前景。但市盈率高达240倍的增资价格仍令人称奇,为何长信科技会欣然接受呢?这与比克动力的业绩承诺有一定关系,公告显示,“比克动力原股东承诺:2016年度、2017年度、2018年度业绩(以扣非后净利润为准)分别不低于4亿元、7亿元和12亿元。”按这一预测,比克动力2016年预测市盈率为20倍。

  当然,比克动力能否实现这一业绩,还有待时间检验。不过,长信科技显然对比克动力志在必得,其下一步还计划展开全资收购。长信科技表示,本次投资入股比克动力,只是与比克动力进行合作进入动力电池领域的第一步,不会满足于仅以参股形式涉足这一领域,公司会深度进入动力电池及其配套产品领域。因此,公司与比克动力达成一致,后续将与比克动力在资本市场层面进行深度合作,包括公司对比克动力原股东发行股份全资收购剩余股权等方式。

  但是,资本市场并不看好这起收购。长信科技2月复牌后,曾连续两天跌停,七个交易日的最大跌幅达35%。

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