2021年3月11日,灵鸽科技(OC:833284)与大族激光(SZ:002008)签署战略合作协议。本次合作,大族激光将成为灵鸽科技第二大股东,借助灵鸽科技在锂电池行业的创新工艺丰富自身的新能源产品线,完善自己在新能源行业的布局。

而灵鸽科技的客户中也出现了鹏辉能源(SZ:300438)、天力锂能(OC:833757) 、丰元锂能等客户。

是什么产品能够获得这些上市公司的青睐呢?

?锂电材料设备;

锂电正负极材料生产线,主要是锂电高镍材料自动化配料及输送系统。

常见的三元材料制备工艺,先将锂源和前驱体输送到计量设备,按设定好的工艺配方进行

计量后输送至混合机,在混合机将两种物料混合均匀。将混合均匀的物料装入匣钵,然后

整平、切小块,进入窑炉煅烧。煅烧出来的物料一般会板结,需要破碎和粉碎,常见的工

艺是先用颚式破碎机,然后用对辊破碎机,最后使用气流粉碎分级。分级后粒度合格的产

品进入批混设备批混后,再经过除铁设备、振动筛过筛,测试合格后,便可包装入库。因

此,三元材料成品的制备过程包括锂化混合、装钵、窑炉煅烧、破碎、粉碎分级、批混、

除铁、筛分、包装入库九大工序。

锂电正极材料加工生产线由七大系统构成:分别为原材料准备系统、计量配混系统(研磨、除铁)、窑炉烧结系统、窑炉外轨自动化系统、智能包装系统、输送集成及后处理系统以及通风管道除湿。

?锂电匀浆设备;

锂电池连续式智能匀浆生产线．

公司成立了灵鼎智能控股子公司。子公司专注于锂电池新能源行业的制浆系统的研发与制造,产品包括失重式喂料机、胶液溶剂计量输送系统、双行星真空搅拌系统、高速分散处理系统、浆料除铁过滤输送系统、浆料周转储存系统、管道推球清洁系统以及双螺杆连续制浆设备系统等,十多年搅拌机的开发成果与灵鸽科技的称重配料技术相结合,可为客户提供计量-搅拌全自动一体化的解决方案。

锂电池搅拌机匀浆智能生产系统是由粉体计量输送上料系统、胶液溶剂计量输送系统、双行星真空搅拌系统、高速分散处理系统、浆料除铁过滤输送系统、浆料周转储存系统、管道推球清洁系统等组成,可为锂电池厂家实现锂电池浆料生产的智能化、无尘化、一体化。

特点优势:

1．精准性:高精度计量与输送,保证匀浆配方的准确性;

2．智能化:可与MES控制系统,实现高自动化生产,流程可监控;

3．无尘化:实现封闭式输送,大大减少粉尘泄露,提高生产车间的洁净度;

4．低成本:能耗降低,人员减少,物料损耗少,大大降低成本;

5．便捷性:防呆防错人性化设计,操作简单,便于操作;

6．保密性:控制权限分级,匀浆配方数据严格保密,确保不泄露配方数据;

锂电匀浆机应用领域:燃料电池、动力电池、聚合物锂离子电池(LIP)、扣式锂电池 、磷酸铁锂电池、电动车用电池、锂动力蓄电池、金属氢化物镍蓄电池、无汞缄性锌锰电池、锂(锂离子)塑料蓄电池、电化学贮能超级电容器、锂离子电池浆料。

锂电生产设备按照生产流程可以分为前、中、后三段:

前段为极片制片环节,主要包括搅拌、涂布、辊压、分切、极耳成型等工序,其

中涂布机为最核心的设备;

中段为电芯装配环节,主要包括卷绕/叠片、入壳、注入电解液等工序,其中卷绕

/叠片机为最核心的设备;

后段为电化学环节,主要包括化成、分容、检测、组装电池组等。

锂电匀浆设备属于前段设备。

电极浆料的制备是极片制作的第一步,包括配料和搅拌,其中搅拌效果直接影响电池性能,是电极浆料制备最关键的一步。锂电浆料的流动性、沉降性、均一性、粘度稳定性、固含量和粒度等性质对后续的涂布、辊压和极片的一致性有着重要影响。

?配混设备;

自动配混系统包括喂料机、失重称、液体称、龙门切粒机等。

喂料机是一种将块状、颗粒状物料从贮料设备中均匀、定量、连续地供给到受料装置中的设备,产品应用领域广泛,适用于化工、电缆、食品、医药、建材等行业,解决了物料混合问题,提高了物料混合精度。

公司最开始主要服务于化工行业中的改性塑料行业,可随着市场的快速发展,逐步拓展至其食品、锂电等其他行业。

改性塑料主要上市公司有:金发科技、国恩股份、道恩股份、普利特、沃特股份等。其中,金发科技(SH:600143)是灵鸽科技的客户。金发科技的董事李建军同时也是灵鸽科技的董事:

北京理工大学工学博士。曾任金发科技区域经理、监事、董事兼总经理和副董事长。现还担任深圳北理工传动技术有限公司董事长及法定代表人、广东正茂精机有限公司董事,兼任全国塑料标准化技术委员会改性塑料分会主任及北京理工大学、北京化工大学、中山大学和西南科技大学客座教授。

这块的竞争对手有上海松耐机械制造有限公司、无锡卡尔麦开创罗泰特机械制造有限公司(微量单螺杆失重式喂料机、皮带称、体积式振动喂料机和失重式振动喂料机、单螺杆和双螺杆失重式喂料机)、博实股份(SZ:002698)等。

2020年的配混设备大幅增长,可能是由于下游做改性塑料的很多企业生产口罩用的熔喷布,从而增加了对配混设备的需求。

不过,2020年增长速度最高的还是锂电设备。

预计 2025、2030 年国内新能源汽车动力电池装机量将分别达到 412GWh、926GWh,未来 5 年和未来 10 年的 CAGR 分别为 41%和 21%。假设国内动力锂电池 2021-2025 年期间的更新周期为 4 年,2026 年以后为 5 年,预计 2021 年、2025 年国内锂电设备市场空间分别为 111 亿元和 338 亿元。

未来五年是新能源汽车高速发展时期,也是宁德时代、比亚迪、国轩高科等锂电池企业产能大幅扩张的时期。

这会大幅拉动对上游锂电设备的需求,灵鸽科技成为受益者。

灵鸽科技最开始做改性塑料行业的自动化设备,自2017年起,开始布局锂电池装备行业,将自己的核心技术应用到锂电池制造的相关环节。目前,在公司内部,已拥有两个相关事业部,50多位专项应用工程师,专门研究锂电池正负极材料制造、正负极材料混合的工艺和装备。

目前,锂电设备收入占比已经接近一半,收入增长很快。

这说明公司具有不错的前瞻性,也具有良好的执行力,成功切入高速增长的锂电赛道。

参考先导智能,早期的主要产品是薄膜电容器设备,随后成功切入光伏设备和锂电池设备行业。随后,公司的收入规模从 2011年的 1．43亿元快速增长到 2019年的 46．84亿元,年复合增长速度达到 54．67%。

灵鸽科技,很有可能也会在未来几年发生和先导智能一样的裂变式发展。

灵鸽科技产品具有竞争力,赛道高增长,业务和大族的锂电设备板块具有协同性(大族激光主要是中段和后段设备,缺乏前段设备),这可能是大族激光入股的原因。

大族激光入股,可以给灵鸽科技带来资金、技术、销售渠道等多方面的帮助。如果二者合作顺利,可以预计灵鸽科技的基本面会发生飞跃式发展。比如,进入宁德时代、比亚迪这些大客户供应链。

在利好之外,灵鸽科技其实也问题多多:

首先,目前市场规模狭小。根据 OF WEEK,搅拌等制浆设备在锂电设备中价值量占比约为6%,对应年均设备需求不过10多亿。如果公司未来不能拓展新产品或者新行业,那么成长天花板是很低的。

其次,市场竞争激烈。竞争对手有利科技(SH:603959)旗下的南大紫金锂电、金银河、北方华创、先导智能、赢合科技、科恒股份、杭可科技等。灵鸽科技前两年是通过低价竞争,才拿到订单的。

相对于这些竞争对手,灵鸽科技的规模小,实力弱。

公司参股了一家农业公司,显得不够专注主业。

按照2020年扣非净利润算,灵鸽科技的PE为17．6倍,这在新三板市场是偏高的。

2021 年 2 月 1 日, 公司与国内某知名 500 强集团公司签订《后处理系统订购合同》(以下简称“合同”)。合同总金额为人民币 4665 万,是去年营收的30%。

公司公告说:本合同的签订符合公司整体战略布局,代表了战略客户对公司的认可,代表了锂电新能源市场对公司无尘化、无人化、智能化正极材料生产线装备整体解决方案的重大肯定,为公司后续锂电正极材料市场打下坚实的基础。

推测这个客户有可能是大族激光或者国轩高科、宁德时代、比亚迪这样的锂电企业。

不管是哪个,作为知名 500 强集团,属于标杆客户,这可以极大的提高公司在业内的知名度,为其业务拓展带来良好的品牌背书。

从这个动态角度看,灵鸽科技业绩有可能高速增长,从而变成低估。