文|王欣

顶着亏损压力的小电科技盈亏平衡临界点到底何时到来?背靠腾讯、阿里“两颗大树 ”的依仗却依然亏损一亿元的小电科技能否借IPO东山再起?

短短不到一个月时间内在A股上市不成后,小电科技又马不停蹄“换道”进军港股。

4月30日,杭州小电科技股份有限公司(下称“小电科技”)向港交所递交了上市申请,正式开启港股IPO之路,开始冲刺港股共享充电第一股。

招股书显示,小电科技本次发行募资将用于服务网络扩张及配套硬件产品的采购、发展数字化基础设施以及更新充电宝及柜机、探索新商机、探索潜在投资及并购机会、营运资金及一般企业用途。

然而争议也随之而来。

招股书显示,小电科技虽然营收一路大涨,过去三年营收额分别为2．38亿元、15．11亿元、30．28亿元,但盈利表现却并不如人意,近三年内小电科技仅有一年实现盈利。

顶着亏损压力的小电科技盈亏平衡临界点到底何时到来?背靠腾讯、阿里“两颗大树 ”的依仗却依然亏损一亿元的小电科技能否借IPO东山再起?

【危险的现金流 ,急需上市补血】

目前对于小电科技来说,掌握企业命脉的现金流问题已经十分严重。

招股书显示,2020年小电科技的现金以及现金等价物4．27亿元,贸易应付款项以及应付票据有8．24亿,应计费用以及其他应付款项有3．41亿。

以此测算,小电科技账面资金难以支付这超11亿元的款项。

现金流不足,将会陷入周转运行的困境,不利于企业发展。

面临如此危机,小电科技不得不把上市作为自己逆境求生的优先选择。

4月30日,小电科技向港交所递交了上市申请,正式开启港股IPO之路。

这不是小电科技第一次冲刺IPO,只是此前在冲刺A股上没有取得想要的回应。

早在2020年7月小电科技与签署上市辅导协议,拟在上市。

2020年7月至2021年1月,小电科技完成3期上市辅导工作。

不过,在2021年4月,浙江证监局官网发布了浙商证券关终止小电科技拟公开发行股票并上市的辅导的公告。

短短不到一个月时间内在A股上市不成后,小电科技又马不停蹄“换道”进军港股,可见其上市决心可见一斑。

【营收高增长,亏损1亿惹关注】

氢财经注意到,影响到小电科技现金流的主要原因,或许是其营收越高亏损越大的问题。

招股书显示,2018年至2020年,小电科技的营收依次为4．23亿元、16．36亿元和19．11亿元,复合年增长率112．5%。

营收属于高增长通道之际,小电科技的盈利方面却并差强人意,2020年其净利润亏损超1亿元。

小电科技表示,2020年度的亏损归咎于疫情影响以及业务扩张。

事实上,近三年内小电科技仅有一年实现盈利。

招股书显示,其净利润分别为-0．45亿元、1．94亿元和-1．07亿元,其中2020年不仅由盈转亏,还比2018年的亏损增加了一倍多。

对比竞争对手的财报,怪兽充电却连续两年实现盈利,2019年盈利1．67亿元,2020年盈利虽有所下滑但仍录得7540万元。

梳理招股书发现,小电科技的主要支出项为分销及营销开支。

2018年至2020年,其分销及营销开支占营收比例依次为61．5%、64．4%和77%,呈逐年上涨的趋势。

分销及营销开支暴涨主要原因是,小电科技在于分成及进场费用的不断提高。

其激励费率逐步从2018年的25．2%上升至2020年54．5%,分成费率由2018年的24．2%增长至2020年的38．2%,进场费率则从2018年的1%飙升至16．3%。

其中,2020年小电科技单是付给点位合作伙伴及渠道合作伙伴的分成费用就上升到7．1亿元,进场费则上升到3．02亿元,两者相加已高达10．13亿元。

此外,小电科技仍需支付大量地推人员成本。

招股书显示,小电科技2020年共有员工5992名,82%为业务拓展部门。

其中,小电科技为业务拓展部门支付的雇员福利开支高达3．68亿元,占其分销及营销开支比重为25%。

由此,分销及营销开支费用的居高不下持续吞噬着小电科技的利润。

【难寻新盈利路径】

在2019年下半年,多家充电宝品牌掀起涨价潮。显然,小电科技为了盈利也“追随潮流”开始涨价。

实际上,共享充电行业并没有什么门槛和护城河,在盈利压力和竞争对手的威逼之下,涨价也在所难免。

不过,随着消费者对充电宝的价格敏感度开始提高,消费者会不会接受租赁价格过高的共享充电宝?大部分消费者会不会退而取其次购买属于自己的充电宝?

此外,快充技术和电池容量的进步无疑对于小电科技又是个严峻的挑战。

目前来看,多家手机厂商都陆续推出自己的新一代快充技术,另外,各大手机厂商在电池容量上也下了很大功夫,大容量电池的出现让用户甚至一天不必充电。

值得注意的是,在涨价风波的背后,却是投诉与日俱增。

小电科技因无端扣费问题被大量投诉,黑猫投诉平台显示,截至2021年5月10日,小电科技在黑猫投诉平台的投诉量已经达到10504条,已回复10348条,已完成7875条。

从长远发展来看,涨价并不能解决盈利亏损的根本问题,再加上投诉不断,小电科技亟需构建新的增长路径。

当然小电科技也并未坐以待毙,目前也在尽心竭力的渲染自己的科技公司本色,试图将行业的信息化技术打造成自己未来的主营产品。

招股书显示,小电科技已研发出包括云端硬件管理系统、CRM和ERP系统、数字化供应链系统,以及业务拓展运营管理等数字化工具。

但从数据分析来看,小电科技对于科研战略的实施并不强烈。

招股书显示,2018年至2020年,其投入研发资金分别为0．373亿元、1．02亿元和1．19亿元,分別占同期总收益的8．8%、6．2%和6．2%。

企业若走科技这条赛道注定后续需要投入较多的资金,但结合小电科技目前的财务状况来看,已经不支持其长期投入到这样一个高技术和资本密集型的行业。

因此,目前身处于“尴尬境界”的小电科技不得不使出浑身解数为求上市。