“一半是海水,一半是火焰。”

作者:Eric编辑:tuya出品:财经涂鸦(ID:caijingtuya)

一方面,铝价大涨刺激业绩大幅上扬;而另一方面,由于“碳达峰”双控叠加限电限产,旗下企业出现关厂停产导致计提巨额减值准备,再叠加电价成本上升,则进一步吞噬企业的利润。

当前,电解铝企业就正面临这种“冰火两重天”的局面,是喜是忧?

铝价大涨刺激前三季度业绩激增

据公司情报专家《财经涂鸦》消息,10月13日晚间,同为电解铝行业的神火股份(000933．SZ)与南山铝业(600219．SH)同时发布前三季度业绩预告,业绩均大幅增长。

神火股份预计2021年前三季度归母净利润23亿元,同比增长366．77%。公司表示业绩变动主要原因是,随着云南水电铝一体化项目逐步投产,公司电解铝产品销量增加37．82万吨,以及电解铝产品、煤炭产品售价的同比上升。

来源:神火股份公告

受预增消息影响,14日神火股份股价高开高走,截至收盘,股价报11．4元/股,涨幅5．75%,市值达248．5亿元。不过,这距离9月中旬的高点跌幅仍超38%。

来源:大智慧

再看南山铝业(600219．SH),预计2021年1-9月实现归母净利润为24．77亿元至26．87亿元,同比增长75．18%至90．03%。业绩预增的主要原因,公司表示由于电解铝、氧化铝价格大幅上涨,利润增加。此外,汽车板产品销量较去年同期大幅增加,销量突破8万吨。

14日南山铝业股价上涨2．12%,报收4．34元。

限电限产下的隐忧

然而,在限电限产的大背景下,电解铝行业也已经发生了翻天覆地的变化。

了解行业变化前,先弄清楚电解铝的产业链:上游原材料包括氧化铝、溶剂、阳极材料等,中游电解铝,下游铝加工、终端应用等,电解铝属中游环节。氧化铝是电解生产铝的原料,占其成本构成最高,达到42%。

南山铝业横跨上、中游,本身生产氧化铝以及电解铝;神火股份主要是中、下游,生产涉及电解铝及铝加工。

然而由于“碳达峰”双控叠加限电限产,电解铝日均产量从4月份峰值10．8万吨降至9月份的10．3万吨,折算运行产能减少180万吨。伴随而来的便是铝价的疯涨,电解铝单价从年初的15000元/吨涨至23260元/吨(2021．10．13数据),涨幅达到55%。

来源:同花顺Ifind

作为铝业大厂,布局行业上中游的南山铝业、神火股份皆受益于产品的供需不平衡导致的涨价。

然而,限产最初带来的是利好,但随着限电限产愈演愈烈,甚至出现不少企业关厂停产,这样一来无论产品市价再高,企业也无法从中获利,甚至要计提巨额减值准备而吞噬利润。

由此,神火股份们的隐忧也逐渐浮现。

神火股份也在三季报业绩预告中提到,公司共计提资产减值准备19．81亿元,减少公司2021年1-9月归属于母公司所有者净利润16．03亿元。要知道神火股份预计前三季度净利润也才23亿元,这计提损失不可谓不大。

此次计提减值准备的原因在于受新环保政策影响,旗下两家子公司停工停产。

其一,旗下子公司汇源铝业破产重整出现变化,此前已经计提了18．94亿元,这次神火股份决定对其剩余7．54亿元全部计提,预计减少公司Q3归母净利7．54亿元。

其二,便是大磨岭煤矿采矿权,此前也已经计提资产减值准备3．31亿元,这次神火股份对其剩余7．71亿元全部计提,预计减少Q3归母净利3．93亿元。