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怪兽充电登陆纳斯达克,成共享充电宝行业第一股!

2021-04-02 18:02
锦缎
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本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

怪兽充电(NASDAQ:EM)昨晚登陆纳斯达克,共享充电宝行业迎来第一股。

从怪兽充电(怪兽)近年来披露的业务信息看,尽管它确实有怪兽般的发迹能力(成立第三年即获得市占率第一),但并没有显露出足够控场能力,“重资本投入、受制于商户、行业地位存在变数”是读完其招股书后的直观感受。

按着“重资本投入——获得市占份额——提价盈利”商业逻辑,怪兽要想维持现在的行业格局,未来仍需要巨大的资本开支,实现盈利并不是轻而易举的事情。

以怪兽充电为参照,对于充电宝这们生意,我们试图通过4个维度厘清。

01

共享充电宝能够3个月回本吗?

答案是:不能。

最近一两年来,共享充电宝成为了一个热门商业项目,大量贴牌产品都在寻求推广合作伙伴(包括服务商、代理商,甚至个人和商户等),并且都将宣称这一商业模式已经跑通,而且按单个机柜项目(或称POI网点)回本周期近3~4个月。

如果仅按照成本控制和投资回报来看,单一产品的回报期基本能控制在5个月以内。

艾瑞咨询以单个充电宝的成本、平均每天的租赁次数、当前周期的回报三个数据指标做出过相关统计测算,目前怪兽和街电这样的行业头部公司的回本期分别为4个月和4.5个月,而体量相对较小的公司则可以实现2个月左右的回本期。  

图1:机柜式充电宝盈利模式,来源:腾讯创业

再根据更细致的测算,以上述微模型的盈利模式看,共享充电宝项目的确能够快速回本,年收益能达到前期投入的2-3倍。

但是,这一过程中并没有考虑到产品的推广营销成本:

一般贴牌商的招募说明是,拥有一定社会资源或人脉资源的合伙人,而这种资源普通人一般不太可能与生俱来,如果要顺利拓展商家,将面临一笔不菲的隐性成本支出,而这是贴牌品牌商不会直接展示的信息。若算上这部分投入,共享充电宝项目的回本周期将被拉长多少则要具体问题具体分析。

02

营销成本究竟是多少?

大概将会达到80%的总营收占比。

目前怪兽充电在共享充电宝行业的市场份额为34.4%,尽管是行内最高,但是高市占率并没有带来应有的定价权,这个行业的闸门把控在下游商家手中。

怪兽的营销费率在2019年和2020年分别为67.4%和75.5%,费用上升的根本原因是因为商家要求更高的入场费。

图2:怪兽充电对于商家的激励比例(激励费用=入场+佣金),来源:招股书、安信证券研究中心

营销费用主要包括付给商家的入场费和服务商(网络合作伙伴)的佣金分成。

数据显示,怪兽的近两年的营销费用从2019年的13.612亿元增长55.7%至2020年的21.211亿元,其中,佣金分成从2019年的8.22亿元增长45.5%至2020年的11.96亿元,佣金分成率分别为42.7%和44.1%;但是付给商家的入场费则增长了2.6倍,到2020年已经占到了总营收的约14%。

商家之所以能够强势索要入场费,是因为共享充电宝行业归根结蒂是依托线下流量为根本的生意,用户根本不介意品牌,他们只在乎产品是否能够给移动电子设备充电,所以谁的产品入驻了核心商家谁就等于是稳稳获得现金流。

而共享充电宝产品本身的技术含量并不高,低门槛意味着行业竞争的惨烈。

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