【3】上坡路上的拦路石

纵览海外电池企业,LG化学的产能规划是最激进的,但是LG化学的客户以欧美客户为主,2020年LG化学在欧美地区的市占率达60%。问题也由此暴露出来了,要知道欧洲没有成规模的本土动力电池企业,他们都在想发设法寻求二供。

其次,电池安全问题一直笼罩着LG化学。今年2月份,现代汽车也因LGES电池起火风险召回了8．2万辆电动汽车,半年后,大客户通用汽车再度宣布召回7．3万辆搭载LG化学软包电池的雪佛兰Bolt电动车,叠加此前已召回的车型,目前累计召回已达到14．2万辆。频繁的召回除了让LG化学损失大量利润,也让主机厂对LG化学电池的安全性再度质疑。

最后一点,LG化学在积极将本国的供应商切换到中国企业,一定程度上确实降低了成本,但是能否具备中国企业同样的议价能力还是有待商榷。

就拿锂电设备来说,LG化学已经是杭可科技的最大客户,但杭可科技仍然可以享受海外订单的高溢价(公司2021H1综合毛利率为28．4%,海外毛利率高达60%)。单从成本来看,未来LG化学如何跟中国锂电龙头竞争,还是要打个巨大的问号。

04

踟蹰不前的三星SDI

虽然三星SDI的出货量排名前五,但大多数人并不熟悉三星SDI,但它并不是无名之辈。

三星SDI原来只是中国三星的显像管生产部门,由于技术变革,后来转行生产锂电池,背靠三星的资源,在全球小型消费锂电池市场中还小有成就,市占率仅次于龙头ATL。但在动力电池领域,三星SDI相比松下和LG化学,无论是在营业收入还是动力电池出货量上面都明显矮了一截。

其实三星SDI早在2000年就开始进军动力电池领域,三星SDI也是最早看中中国电动汽车市场的海外企业之一,2013年8月份就率先在西安动工建设动力电池工厂,次年6月与安庆环新集团和西安高新集团成立合资公司“三星环新”,准备大干一番事业。

可惜三星SDI工厂开工没多久就因为动力电池“白名单”停产了,等到后来复,中国动力电池格局已经大变,目前其在中国的产能只有8GWh。

错过最佳发展期的三星SDI现在已经失去了方向。面对未来,三星SDI在韩国本土和中国的产能规划都非常保守,到2023年,三星SDI规划产能仅为60GWh,从这点看,其战斗力还不及中国的二线电池企业。试问如何迎战2025的TWh时代?

图10:三星SDI产能规划(GWh),资料来源:公司公告

大家可能想不明白,三星SDI背后可是三星集团,为什么在动力电池领域却落后同行这么多?

原来三星SDI只是三星集团电子领域的附属产业,主要包含半导体显示材料和电池业务,其中电池业务又包括消费电池、动力电池和储能电池。从2015年到2018年,电池业务在集团中占比从未超过3%,显然三星SDI在集团内部地位不会高,是典型的“大集团、小业务”,这点和前面松下的问题是一模一样的。

图11:2015年-2018年三星SDI电池收入占比(亿元),资料来源:公司公告

更尴尬的是,三星SDI的动力电池业务还一直处在亏损境地,整个电池板块,主要靠消费电子在输血。今年一季度,在动力电池营业收入同比大增56．25%的情况下,亏损幅度却在扩大,亏损达到2．2亿。不赚钱甚至亏损的业务,不排除集团会直接砍掉(作为类比,三星由于京东方和TCL的竞争,已经在剥离其亏损的LCD业务),留给三星SDI的时间不多了。

图12:三星SDI大型电池营业收入和利润,资料来源:公司公告

透过前文的松下和三星SDI,背后有财团也并不见得全是好事,初期可以弹射起步,但是一旦发展碰到困难,集团总部甚至还半路撤梯子,毕竟集团有钱和给不给你钱发展是两码事。

在这方面,LG化学果断走出了独立的一步,去年12月份,LG化学拆分动力电池业务,变更为“LG新能源”,并且LG新能源计划于今年年底前IPO,为产能扩张募集资金。

05

半路出家的欧洲,希望在哪里?

靠着严格的法规和政府的大力补贴,欧洲新能源车市场在2020年迎来爆发式增长,同比增长高达120%,根据EV Sales Blog公布的数据,2020年欧洲新能源乘用车销量超过136万辆,超越中国成为全球新能源最大市场,但在这亮眼数据的背后,欧洲却一直暴露着动力电池薄弱的隐患。

在燃油汽车制造领域,欧洲车企一直领跑全球。如今在新能源领域,欧洲车企却极其被动,动力电池长期依赖进口。早在2017年,欧洲为了摆脱对亚洲电池制造商的依赖,加快欧洲本地电池产业的发展,成立了电池产业联盟工作组,当时刚满一周岁的初创企业Northvolt就参与其中。

虽然只是一个创业企业,但基本是欧洲全村的希望,很难想象居然有一天会用“全村的希望”来描述欧洲新能源汽车的窘境。

此前Northvolt是欧洲唯一一家本土企业,可以说含着金钥匙出身,创立者是特斯拉前供应链管理部门副主席Peter Carlsson和Paolo Cerruti,自成立之初,Northvolt从欧洲投资银行、西门子等机构企业获得了充足的贷款及投资资金。

在2019年3月,大众集团表示,计划投资9亿欧元与Northvolt联合开展电池研发,就在今年6月9日,Northvolt又宣布签署一笔27．5亿美元的私募,为进一步的电池产能和研发工作提供资金。

有钱有人底气足,Northvolt的目标是与CATL和LG化学等中韩头部企业展开竞争,其规划到2030年将在欧洲部署的动力电池年产能超过150GWh,并计划在2030年之前占据欧洲25%的市场份额。

然而现实情况是,Northvolt从创立至今,博得了欧洲地区内的大量关注和支持,公司进展却缓慢,空有雄心壮志却没有实际成果,也难怪有人称其为“欧洲的银隆”。对于欧洲而言,将希望寄托在Northvolt一家之上,似乎过于乐观了。

06

不是结局的结尾

天下大势,浩浩汤汤,顺之者昌,逆之者亡。

对于动力电池企业来说,上一个大势是从政策扶持转向平价竞争。而新的大势是以产能和技术为抓手,参与全球竞争。国内的动力电池企业,毫无疑问已经从上一个浪潮的跟随者,变成了这一次浪潮的引路人。而曾经领军的海外动力电池企业,已经被迫“半躺平”。

但兵法亦有云,骄兵必败。国内的研究目前更多的是仅仅局限于国内电池企业,属于局部均衡研究范式,但更全面的理解应该是用全球化视角做全局均衡的研究。

我们想表达的是,站在新一轮竞争的起点上,花一些时间,去了解已经被逐渐遗忘的海外电池企业,实属题中应有之义。希望本篇对海外电池企业的研究,对本土电池厂商及投资者能有所启发。